加密财报季来袭，各大机构纷纷交出了2025年的“中场答卷”，有的依靠账面资产估值暴涨实现利润飙升，有的则在核心业务放缓中苦寻转型出路，行业正逐步从单一收入依赖向多元资产和综合金融服务转型。本文PANews将梳理加密概念上市公司或主动公开二季度财务报告的机构Strategy、Tether、Coinbase、Robinhood、Kraken与Riot Platforms等代表性机构的最新财务表现与战略动向。

 

 

　　Strategy：靠比特币赚取百亿美元净利润，计划继续重金增持

 

　　Strategy第二季度营收达140.3亿美元，同比大幅增长7106.4%，预计全年营收将达到340亿美元，并预测全年稀释后每股收益（EPS）将升至80美元。

 

　　季度营收的大幅增长，几乎全部由比特币资产的未实现公允价值收益构成，该项收益达140亿美元，占季度营收的绝大部分。这是Strategy自2025年初采用公允价值会计准则以来的第二个季度。相比之下，公司传统主营的软件业务在本季度仅实现收入1.145亿美元，仅占总收入的约0.8%。

 

　　同时，Strategy第二季度的盈利能力跃升，净利润高达100.2亿美元，与2024年同期净亏损1.026亿美元形成鲜明对比，预计2025全年净利润达240亿美元。

 

　　截至2025年7月底，Strategy的比特币持仓已增至628，791枚，其中第二季度新增了88，109枚，持仓总成本达到460.7亿美元，平均每枚比特币成本为73，277美元。 年初至今其比特币收益率（BTC Yield）达25%，已提前完成全年原定目标，并将目标上调至30%。为进一步扩充比特币资产，Strategy还宣布将通过发行STRC永续优先股筹资42亿美元用于继续增持比特币

 

　　Coinbase：核心业务疲软，投资收益撑起净利润

 

　　2025年Q2，Coinbase实现总收入14.97亿美元，环比下降26%。其中，本季度交易收入达7.64亿美元，环比下降39%；订阅与服务收入达6.56亿美元，环比下降6%。Coinbase将收入下滑归因于加密市场波动性降低、稳定币交易对定价策略调整以及全平台交易活动减少，其总交易量在本季度为2370亿美元，环比下降40%。

 

 

　　而Coinbase在本季的净利润达14.29亿美元，远超去年同期的3600万美元。这一盈利增长主要得益于Circle投资带来的15亿美元收益，以及加密投资组合3.62亿美元的未实现增值。然而，此前的用户数据泄露事件造成Coinbase损失3.08亿美元，推高了总运营费用至15亿美元（环比增长15%），对净利润形成明显压力。而在剔除战略投资和加密资产投资收益后，调整后净收入仅为3300万美元，这也表明其核心交易业务已陷入增长困境。

 

　　面对此困局，Coinbase正积极推动战略转型，其产品副总裁Max Branzburg宣布拓展交易品类，新产品包括代币化现实世界资产、股票、衍生品、预测市场和早期代币销售，将首先在美国推出，随后根据监管许可逐步扩展至国际市场。Coinbase的目标是打造“全能交易所”，实现所有资产的链上交易，与Robinhood、Gemini和Kraken等平台形成更直接竞争。